8月10日是沪深交易所LOF退市新规征求意见稿发布后的首个交易日，前期持续被资金爆炒的高溢价LOF集体遭遇估值暴击。全球芯片LOF开盘直接封死一字跌停，国投白银LOF盘中最大跌幅超8%，多只原油类QDIILOF同步走弱。监管直击高溢价炒作顽疾，场内LOF维持多年的投机炒作逻辑正在被彻底重构。
一、高溢价品种全线重挫，跌停后溢价仍超18%
行情数据显示，截至收盘，全球芯片LOF（501225）全天封死一字跌停，报3.619元，跌幅10%，跌停板上封单超23万手，资金出逃意愿强烈。即便经历单日跌停，其二级市场价格较基金净值仍有18.02%的溢价率，价格泡沫尚未充分释放。
国投白银LOF（161226）同样大幅下挫，盘中一度跌超8%，截至收盘收跌6.77%，溢价率仍维持在18%以上。此外南方原油、易方达原油、嘉实原油等多只原油类QDIILOF同步收跌，跌幅普遍在4%-6%区间，全市场高溢价品种全线承压。
这批异动产品拥有共同特征：受外汇额度紧张、申购限额、期货持仓限制等因素约束，场内份额供给长期稀缺，二级市场价格持续大幅偏离基金净值，沦为资金短线炒作的标的。本次退市新规直接动摇了炒作的底层逻辑，成为股价集体大跌的核心导火索。
二、新规划定双维度退市红线，125只产品迎场内出清
8月7日晚间，沪深交易所同步发布《关于完善上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》，首次建立系统化的LOF强制退市规则体系，通过“品种约束+规模红线”双维度明确退出标准，意见反馈截止至2026年8月22日。
核心退市规则分为两类：第一类是品种类强制退市。全市场QDIILOF、深交所上市的商品期货LOF，全部纳入终止上市范围，设置过渡期至2027年12月31日，到期前完成场内退市。上交所因无商品期货LOF产品，未单独列示该品类。第二类是规模类强制退市。所有LOF产品若连续60个交易日每日场内资产净值均低于1000万元，将直接启动终止上市程序，不设过渡期；连续40个交易日触及规模红线的，需逐日发布风险警示公告，前置化释放风险。
据业内机构测算，本次规则合计覆盖约125只LOF产品，对应场内交易总规模约260亿元。其中QDII及商品期货类强制退市品种34只，场内规模约246亿元；持续低于1000万元的迷你LOF约91只，合计规模仅约3亿元，多为长期流动性枯竭的“僵尸产品”。
三、炒作根基彻底动摇，高溢价回归是长期必然趋势
本次新规最核心的影响，是彻底打破了高溢价LOF的炒作底层逻辑。此前QDII、商品期货LOF的高溢价，本质是“稀缺性溢价”——申购通道受限导致场内份额供给相对固定，投机资金进场只能推高二级市场价格，形成越涨越买、溢价持续走阔的恶性循环。
而退市预期落地后，这类产品未来将退出场内交易，投资者最终只能按基金净值办理赎回，二级市场的稀缺性溢价将彻底消失。这意味着当前高于净值的溢价部分，长期来看都将逐步归零，高价位追入的投资者将面临明确的估值回归损失。
需要明确的是，LOF终止上市不等于基金清盘。产品退市后将转为普通场外基金，投资者仍可通过场外渠道申购赎回，基金本身的投资运作不受影响，受冲击的仅为场内交易的溢价泡沫部分。
风险提示
本文仅整理交易所新规文件与公开市场行情信息，不构成任何投资建议。LOF退市规则尚处于征求意见阶段，最终落地条款存在调整可能；高溢价LOF存在价格向净值回归的大幅波动风险，后续场内交易流动性可能持续恶化，请投资者理性评估风险、谨慎参与。
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